被指透支2018利润增速 “茅台速度”何以为继

发布时间:2022年06月27日
       北京报道, 在过去的一年里, 说到茅台, 最受关注的现象是酒难求的现象并没有改善。 而真正的产销情况又如何呢? 可以在茅台刚刚发布的2017年年报中窥见一斑。 茅台年报显示, 2017年, 公司实现营业收入582.18亿元, 同比增长49.81%; 归属于上市公司股东的净利润为270.79亿元, 同比增长61.97%。 60%以上的净利润增速, 让同行们唏嘘不已。 对此, 业内人士分析, 经济规律决定了没有一家公司能够以60%以上的速度持续增长, 尤其是传统公司。 30%的正常增长率比较合适。 事实上, 过去茅台的长期净利润增长率普遍接近30%。 因此, 2017年61%的净利润增长率在客观上是不可持续的, 而且是短期的非经常性的。 白酒行业重拾“信心”茅台表示, 此次业绩增长的主要原因是公司2017年产品销量同比增长。 据了解, 2017年, 茅台的股价和市值不断刷新新高。 茅台股价一度涨至746.03元, 创历史新高。 事实上, 贵州茅台业绩的增长也释放出更明确的信号, 即中国白酒行业正在回暖。 如果说在2013年的低谷之后, 白酒企业对于行业的复苏一直守口如瓶, 但从各白酒企业发布的2017年年报来看, 白酒企业似乎重拾了昔日的“信心” ”。 不久前, 茅台集团董事长袁仁国也公开表示, 中国白酒行业进入了新的增长周期。
        国家统计局数据显示, 2017年, 规模以上白酒企业酿造总产量1198.06万千升, 同比增长6.86%。 全年, 规模以上白酒企业实现销售收入总额5654.42亿元, 同比增长14.42%; 累计实现利润总额1028.48亿元, 同比增长35.79%; 亏损企业累计亏损7.86亿元, 同比下降24.30%。 袁仁国表示, 白酒行业产业回暖趋势更加明显, 生产更加集中, 涨价增利趋势更加明显, 品牌营销更加火爆, 白酒企业谋求新零售的“五变”更加迅猛。 他表示,

未来五年, 中国白酒行业市场规模将达到万亿级。 在刚刚发布的2017年年报中, 茅台还提出了2018年的总体目标:实现营业收入比上年增长15%左右。 按照2017年营收582亿元计算, 贵州茅台2018年的目标是669亿元。 较2017年增加87亿元。凌通盛泰投资管理董事长董宝珍认为, 贵州茅台非经常性高增长有两个原因:一方面是2017年三、四季度 之后, 茅台加大了市场投入, 打算稳住几乎突破2000元的价格。 茅台零站售价。 另一方面, 也是由于部分预收款项的变现, 年末预收款项减少了数十亿元。
        这种收据的实现也是2017年业绩大幅增长的原因之一。此外,

在过去的一年中, 值得一提的是, 茅台系列酒的发展也不容小觑。 茅台集团党委书记、总经理李保芳在今年春季酒博会上表示, 茅台已经开始扩大茅台茅台茅台系列基酒的产能, 并将扩大 2万吨。 产能的话题刚刚落下, 而在刚刚发布的2017年年报中, 茅台系列酒被重点突出。 这样的布局与茅台酒过去的市场表现是分不开的。 《华夏时报》记者在茅台财报数据中发现, 2017年茅台系列酒销量3万吨, 同比增长113%; 销售收入同比58亿元, 同比增长172%。 同时, 茅台高层还在调研各子公司, 指出2020年要实现千亿目标。系列酒的高增长主要得益于茅台积极推动销量。 茅台供应有限时的系列酒。
        据悉, 2017年, 公司葡萄酒系列由34个品牌的277个产品缩减至11个品牌的96个产品, 并精简产品线, 聚焦核心产品。 年度品鉴会参会人数超过30万人, 系列酒的发行量增加到2000款, 2018年系列目标销量3万吨, 销售目标包括税收80亿元。 对此, 太平洋证券研报指出, 长期来看, 受监管刚性价格调控和去库存影响, 本轮白酒周期可能会趋平, 波动幅度会缩小, 但长度会拉长。 如果说这两年是白酒的快速牛市, 那是基于戴维斯的双击, 基于估值和业绩的双提升; 那么未来白酒可能进入慢牛市, 类似于消费品, 2018-2019年估值维持在25。 在多重层面上, 业绩赚钱的基础依然存在。 2018年能否保持高增长? 2017年净利润实现60%以上的增长。 茅台的发展速度是普通同行无法比拟的。 不过值得注意的是, 2018年, 茅台还会保持如此高的增速吗? 对此,

一些业内人士认为, 未来几年高端白酒的高增速仍将出现。 在看好白酒行业的基础上, 招商证券食品饮料行业分析师杨永生也呼吁对茅台酒和白酒行业全年进行理性评价, 充分了解所做的努力和取得的成绩 茅台在这一轮行业复苏中。 他指出, 近期年度估值转换的部分空间已经实现, 但白酒行业的复苏趋势没有改变, 来年的高速增长几乎可以肯定。
        但另一方面, 从机构分析来看, 茅台近几年的业绩增长是靠产品涨价和产能提升来实现的。 但受客观约束, 高端白酒产能增长空间有限。 2017年12月28日, 李保芳宣布, 为实现2020年茅台基酒产量达到5.6万支为实现吨/年目标, 茅台集团将于今日启动“十三五”中国区6600吨茅台技改项目, 但茅台将在短期内不再扩大产能 学期。 李保芳说, 该项目总投资35.59亿元, 建设工期两年。 到2019年底,

将形成6600吨新产能, 茅台基酒产能达到5.6万吨/年。 不过, 他表示, 项目建成投产后, 考虑到茅台核心区的生态环境承载能力, 短期内不会扩大产能规模。 他个人认为, “至少10年内不会有进一步扩张”。 这意味着, 贵州茅台若要在未来几年保持高增长, 可能主要靠涨价。 消费者对高端白酒价格的承受能力真的没有上限吗? “众所周知, 茅台的产能是有限的, 某些两个季度的大规模投放, 必须要使用其他时间段的供应配额, 所以出现了其他时间段的供应被挤压的情况。 以稳定酒价。” 董宝珍说, “2017年60%的净利润增速在2018年有透支, 2018年的增速可能会更低。我综合分析估计增速在20%左右。假设茅台实现了增速。” 2018年达到20%, 那么其净利润将达到330亿。”